http://securitization.blog97.fc2.com/ 不動産を中心とした証券化に関する話題を取り扱っていきます。"超"入門編から最新トピックまで幅広く…できたらいいな（・∀・） ja http://securitization.blog97.fc2.com/blog-entry-61.html ”東京グロースリート、エルシーピーを２月に吸収合併。2009/11/18 日経産業新聞 16ページアパマンショップホールディングス系不動産投資信託（ＲＥＩＴ）の東京グロースリート投資法人は１７日、米不動産投資会社、ＬＣＰグループ系ＲＥＩＴのエルシーピー投資法人を２０１０年２月１日付で吸収合併すると発表した。両社とも総合型のＲＥＩＴで首都圏の物件を中心に投資しているため、合併によって規模のメリットが生まれると判 2009/11/18 日経産業新聞 16ページ
アパマンショップホールディングス系不動産投資信託（ＲＥＩＴ）の東京グロースリート投資法人は１７日、米不動産投資会社、ＬＣＰグループ系ＲＥＩＴのエルシーピー投資法人を２０１０年２月１日付で吸収合併すると発表した。両社とも総合型のＲＥＩＴで首都圏の物件を中心に投資しているため、合併によって規模のメリットが生まれると判断した。
　吸収合併に先立ち、東京グロースリートの投資口を５分割する。その後、エルシーピーの投資口１口に対して東京グロースリートの投資口４口を割り当てる。”




一昨日リリースのニュースですが、市場ではあまり好感触を得られていないのか、投資口価格は若干下げていますね。REITの全体的な下げ圧力もあるのでしょうが、やはり下位同士の連合ということで、あまり大きなメリットが見えてこないといったところでしょうか。いずれにしても、単独では生き残りの厳しいREITが多く、まだまだ合併はありそうですね。


]]> Topics 2009-11-20T12:45:59+09:00 kawa8 FC2-BLOG http://securitization.blog97.fc2.com/blog-entry-60.html 先月末の記事になりますが、「日本リテールファンドとラサールジャパンが合併へ」という記事がありましたね。これには驚きました。日本リテールはその名の通り、商業施設に特化したREITでして、運用会社のスポンサーは三菱商事とUBSです。この運用会社は、もう１つ産業ファンドというREITの運用もしており、REITでも数少ない複数のREITを運用する運用会社となっています。ラサールは、もともとイーアセット投資法人として上場しま 日本リテールはその名の通り、商業施設に特化したREITでして、運用会社のスポンサーは三菱商事とUBSです。この運用会社は、もう１つ産業ファンドというREITの運用もしており、REITでも数少ない複数のREITを運用する運用会社となっています。
ラサールは、もともとイーアセット投資法人として上場しましたが、ラサールに買収された形となっています。その会社が今度は吸収合併されるということになるのですね。

他にも既に合併を検討しているところはいくつかあるりそうですし、今後もREITの再編は加速していくのでしょうね。

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]]> Topics 2009-11-09T12:27:38+09:00 kawa8 FC2-BLOG http://securitization.blog97.fc2.com/blog-entry-59.html ↓のような記事を書いた直後ですみません。結局翌日にニューシティとビ・ライフが再生支援に関する合意書を締結したということで、おおむね結論が出たようですね。今回もやはりオークツリーは入り込む余地がありませんでした。残念！日レジとアドバンスRについても合併を発表しましたね。同じような時期、しかもレジ同士の合併ですので、ますます混乱しがちですが…この合併ですが、１点大きな違いがあります。ニューシティ⇔ビ・ライ 結局翌日にニューシティとビ・ライフが再生支援に関する合意書を締結したということで、おおむね結論が出たようですね。今回もやはりオークツリーは入り込む余地がありませんでした。残念！

日レジとアドバンスRについても合併を発表しましたね。同じような時期、しかもレジ同士の合併ですので、ますます混乱しがちですが…

この合併ですが、１点大きな違いがあります。

ニューシティ⇔ビ・ライフが吸収合併であるのに対して、
日レジ⇔アドバンスRは新設合併なのです。

吸収合併のほうは、1社が存続会社、もう１社が消滅会社で、消滅会社は存続会社に吸収される形となるわけですが、新設合併は文字通り新たな法人を設立して2社の資産等を新法人に移すというものです。

新設合併のほうは新たに投資法人を設立しなければなりませんから、当局への登録届出など色々と面倒くさそうですが、日レジ⇔アドバンスなぜわざわざ新設合併なのでしょうか。

実は、米国証券法では、たとえ日本の企業であっても、消滅会社の米国投資主が10%以上いる場合には、SEC（米国の証券取引所）にかなーりメンドクサイ書類を大量に提出したりしなければならず、それにかかる時間やコストは膨大になるそうです。

日レジの投資主はゴールドマン・サックスだけで10%超の株式を保有しているため、吸収合併となるとこのForm- F4を提出する必要があり、これを避けるために新設合併を選んだ、と見られています。
kawa8は業界の人間でも法律の専門家でもありませんので、これ以上詳しいことはわかりませんが… ]]> Topics 2009-09-29T13:10:02+09:00 kawa8 FC2-BLOG http://securitization.blog97.fc2.com/blog-entry-58.html 2009/9/17　日刊不動産経済通信ＮＣＲ再建でオークツリーが支援に意欲-傘下Ｊリートとの合併スキームを提示へ-ニューシティ・レジデンス投資法人の再建をめぐり、また新たな動きがありました。ローンスターの再生計画案が否決されたことをうけ、今度はオークツリーが敗者復活を狙おうというものです。そもそも、オークツリーは今年初め、ローンスターなどとともにＮＣＲのスポンサー選定に入札参加しており、最後の最後でローンス ＮＣＲ再建でオークツリーが支援に意欲
-傘下Ｊリートとの合併スキームを提示へ-

ニューシティ・レジデンス投資法人の再建をめぐり、また新たな動きがありました。
ローンスターの再生計画案が否決されたことをうけ、今度はオークツリーが敗者復活を狙おうというものです。



そもそも、オークツリーは今年初め、ローンスターなどとともにＮＣＲのスポンサー選定に入札参加しており、最後の最後でローンスターに敗れてしまいました。当時から、傘下の日本賃貸住宅投資法人（旧リプラスリート）と合併させる方針であり、実現すれば日本初のＲＥＩＴ合併になるかもなどと言われていたのですが…
ローンスター案が債権者から否決されたことで、債権者グループが大和ハウスを担ぎだして、今ではビ・ライフ投資法人との合併が既定路線のようになってしまっていますが、そこに「元々合併の話をしてたのは、ウチやで～」とばかりに「待った」をかけてきました。
今後の動向については全くの不明瞭でありますが、そもそもオークツリーが敗者復活を狙ったとしても、既に債権者の間で合意が得られている大和＆ビ・ライフ案を覆せるかについては大いに疑問であり、「オークツリーがどこまで本気なのかわからない。」（ＲＥＩＴ関係者談：kawa8の友人）といった意見もあります。 ]]> Topics 2009-09-18T17:10:34+09:00 kawa8 FC2-BLOG http://securitization.blog97.fc2.com/blog-entry-57.html 最近仕事とドラクエで忙しく（笑）、更新が遅れておりすみません。今日はニューシティ関連のトピックです。どちらも上位のレジ系なので日レジと混同しがちですが、投資法人が破綻したのはこちらです。ニューシティの経緯についておさらいしてみましょう。①ニューシティレジデンス投資法人が民事再生法の適用を申請②数社が再生支援に名乗りをあげる③数社の中から最終的にローンスターが選定される④ローンスターをスポンサーとする再 今日はニューシティ関連のトピックです。



どちらも上位のレジ系なので日レジと混同しがちですが、投資法人が破綻したのはこちらです。ニューシティの経緯についておさらいしてみましょう。

①ニューシティレジデンス投資法人が民事再生法の適用を申請

②数社が再生支援に名乗りをあげる

③数社の中から最終的にローンスターが選定される

④ローンスターをスポンサーとする再生計画について、債権者の合意が得られず、債権者の意向を受けて大和ハウスがビ・ライフ投資法人との合併を視野に入れる形で名乗りをあげる

⑤ローンスターは再生計画を修正提示するも、債権者には受け入れられず、ローンスターがスポンサーとなる再生計画は破談になる

といった状況ですね。では、このまま大和ハウスがスポンサーになるのかというと、まだそれもわからないようです。再度の再生手続に入るかどうかは裁判所の判断ですので、このまま破産手続に移行する可能性もなきにしもあらずです。さすがに大和ハウスが名乗りをあげている状況で、機械的に破産には移行しないと思うのですが、破産→ファイヤーセールなんてことになってしまうと、不動産業界にも大きなマイナス要因になってしまいますね。 ]]> Topics 2009-09-15T22:42:51+09:00 kawa8 FC2-BLOG